距9月27日国内头部VR公司PICO发布新产品PICO4，已经过去十余天。锌财经通过京东PICO官方旗舰店发现，该机型销量已超5万台。此外，淘宝、抖音商城等，总计也有过万台的出货量。

PICO总裁及创始人周宏伟曾表示，他相信PICO4销量会突破100万台。从目前销量趋势来看，这一目标似乎不是难题。但市场总是骨感的，2022年上半年国内VR一体机市场整体出货量也不过50.2万台。



来源：IDC中国

这种体量与规模，显然离大众市场还有一定距离。但也不能否认，从全球层面来看，过去一年VR产品出货量有较大提升。只是，受制于内容生态的发展，VR设备还远没有到“爆发”临界点。

作为智能硬件之一，VR厂商也遵循内容+设备的发展路线。可由于整个行业还太小，导致内容生态上缺乏创新，厂商无法通过优质内容持续吸引客户，从而达到硬件到软件的商业闭环，去持续扩大市场。

内容的缺乏并不影响互联网大厂们加码VR赛道，尤其是在元宇宙概念的推动下，VR已被看作是开启下一代互联网大门的钥匙，重要性可见一斑。

VR行业的未来究竟如何，没人可以断言。但可以看到的是，在硬件上，无论视觉还是听觉方面，底层技术的相通与采购组装的透明化，都让厂商们的竞争趋向桶装化。

硬件综合能力的比较，结合内容生态的建设，已成为当下VR行业不言而喻的打法。

互联网大厂拥抱VR
作为国内最大的VR厂商，PICO早在2015年就已成立。但由于彼时VR概念普及不够，即便收获了不少融资，也没能在市场上掀起什么浪花。而在经过长达6年的沉寂之后，PICO终于迎来了转折点。

2021年，几乎是在一夜间，元宇宙成为最炙手可热的话题。在这股热潮下，VR成为了资本们投资元宇宙最值得投资的方向，整个行业迎来了高速增长。

PICO作为国内头部的VR设备厂商，自然逃不过科技巨头们的目光。2021年8月底，PICO母公司小鸟看看被字节跳动以90亿人民币正式收购，自此开启了高铁速度。

在被收购之后，背靠财大气粗的字节跳动，PICO发展势如破竹，产品销量猛增，迅速坐稳国内VR硬件市场市占率第一宝座。



来源：PICO展台

数据显示，2021年全年PICO出货量达到50万台，到了2022年第一季度就出货了17万台。字节跳动也在今年五月份宣布：“由于营销效果远超预期，调高旗下公司PICO的VR产品2022年销售目标至180万台”，而此前的原定目标为100万台左右。

不仅仅是字节跳动，现阶段的VR行业，已成为国内外各家互联网大厂争相加入的赛道。国内华为、腾讯、阿里早已布局，国外的Meta、苹果、谷歌等多家巨头也是一拥而上。

比如今年1月10日，腾讯就被传出拟斥资26-27亿元收购游戏手机公司黑鲨科技。交易完成后，黑鲨科技的业务重点将从游戏手机转向VR设备，为腾讯提供VR硬件入口。

值得一提，这并非腾讯首次布局VR产业。早在2018年，腾讯就曾推出了VR头显设备TenVR，但因其体积较大和分辨率较低，产品也很快就消失在大众视野之中。

除了腾讯，华为与阿里的在VR领域的动作也是不断，或是收购，或是入股投资。

此外，天眼查数据显示，2019年，我国VR企业数量突破3000，2020年的新增3400家，到2021年VR相关企业的注册量暴增至4800余家，同比增长52%。

国内虽然热闹，但放眼全球，在硬件领域，Meta旗下的Oculus无疑是VR市场上最重要的玩家，目前市场份额已经占到了全球市场的90%，Quest 2也是迄今为止最受欢迎的产品。



来源：oculus quest2

对于消费者来说，现阶段VR设备最大的作用可能是用来提升打游戏、看电影的体验。但对于科技巨头来讲，其背后的意义远不止于此。

在流量红利逐渐枯竭的当下，去中心化的 WEB3.0 将以元宇宙作为载体开创全新的生态，其中VR设备就是这个“新世界”最主要的入口。就好比十几年前的手机和电脑，是WEB2.0的主要入口，是产生巨大流量的根源。

这意味着，利润有限的VR设备并非巨头们的最终目的，成为流量入口的潜力，才是巨头押注VR产品的核心所在。

内容成行业发展关键
事实上，VR行业并非第一次受到市场的追捧。前两次分别在上世纪 90 年代和 2016 年，只是由于技术、产品等多方面的不成熟，导致VR市场多次走向低迷，繁荣景象也两次陷入死寂。

而随着技术的逐渐成熟，以及元宇宙浪潮的来袭，全球VR设备出货量激增。

数据显示，2021年，全球AR/VR头戴设备出货量达到1120万台，这也是自2016年以来出货量增长最大的年份。另外，IDC预计2022年全球VR头显出货量有望达到2000万台，同比增长81.8%。

增长虽然较快，但整体体量相比不少智能设备还是较小。在硬件出货量已经突破1000万大关的情况下，VR内容生态还没有和硬件匹配，这是制约硬件销售进一步增长的关键因素。

目前VR已经落地的应用皆以娱乐为主，包括视频、直播、社交、体育等。但最核心的应用场景仍然是游戏，高质量的游戏内容和丰富的游戏数量，也是驱动消费者购买的直接因素。

有数据显示，在Meta的Oculus PC和Oculus quest两个平台中，游戏应用的占比达到60%。

单一领域的应用能覆盖的用户相对有限，具备明显的天花板。可即便是与游戏行业结合，也尚未跑出真正的爆款VR游戏。以当下最热门的VR游戏《节奏光剑》为例，截至今年5月，《节奏光剑》共计售出500万份，可以说是全球最热门的VR游戏之一。但和非VR游戏比起来，这样的销量还相差甚远。



来源：节奏光剑直播

当然，就目前而言，游戏确实是最能够带动VR产品实现消费市场增长的内容品类，不过，国内VR游戏平台的内容数量、更新速度与国外Steam等主流平台相比仍有较大差距。

国内VR游戏占比少的原因并不复杂。站在游戏开发商的角度，由于VR设备出货量有限、游戏受众有限，花更多精力和财力去开发专业的VR游戏，大概率会亏损，而如果仅仅是在游戏的基础上，增加支持VR设备的版本，又无法给用户带来更真实的VR体验。

因此，整个产业会逐渐陷入，内容供给不优质，消费者逐步抛弃VR，然后进一步压制内容供给的恶性循环，这也是为什么腾讯和阿里不急于推出VR设备的原因所在。

设备归设备，内容归内容。当下，腾讯、阿里、华为等玩家正加大布局力度，推动内容和硬件生态的搭建，不少大厂都把重心转移到了内容生态建设上，以求在内容上形成一定壁垒。

比如阿里的“Buy+”计划，协同旗下的影业、音乐、视频网站等共同推动优质VR内容的输出。之后在2021年，阿里云又联合高德、支付宝、饿了么、飞猪等打造3D沉浸式互动实景店铺。

内容是VR行业发展的关键所在，字节也深谙此道。

今年年初，字节将部分内容或平台负责人转岗至PICO业务部，先后包括西瓜视频负责人任利锋、抖音综艺负责人宋秉华、抖音娱乐总监吴作敏。除此之外，还加大了对PICO平台内容和开发工程师的招聘需求。



来源：PICO官网

自制内容是做好硬件和系统外，能全方位保证用户体验的关键。如果VR厂商不懂内容，那么也很难让第三方合作伙伴基于平台创作好的内容。而各大巨头的一系列动作，即是对VR内容生态重要性的最好诠释。

做没有短板的木桶
内容生态的建设需要较长的时间周期，是厂商们持续竞争的关键所在。而设备的发展，则依赖于底层技术的突破。

当下，国内VR设备的技术路线和产业链基本透明。无论是视觉还是听觉，其关键零部件的成本，工业设计空间，能搭载的传感器技术，基本没有太大差别。

例如在光学方案上，目前大部分VR头显设备主要采用菲涅尔透镜或者单透镜作为光学方案。使用螺纹较少的透镜，有助于光束集中和提高对比度，但图像的清晰度就会受损。

值得一提，在技术上，苏日安多螺纹透镜能看到更清晰的图像，但是光线无法聚焦在一点上，曲率也总是不正确的。这一问题也造就了VR设备在便携和可视效果的两难之选。

而在听觉方面，目前主流研究方向主要是虚拟环绕声和虚拟3D声学方面，虚拟触觉方向得益于各类外设的快速发展也取得了不小的进展。然而在嗅觉和虚拟味觉方面，情况则不容乐观了，目前业界基本没有看到哪怕是试水型的产品出现。

底层技术的相通，使得行业玩家们在设备上同质化严重，厂商想要凭此拉开差距并不容易。而在内容方向的选择上，布局也愈加的相似。

比如PICO4系列全系搭载骁龙XR2平台，而据业内人人士分析，Quest 2 Pro同样使用了XR2芯片以及Pancake和眼追/面追，包括苹果预计明年发布的 XR 新品，据传也使用了Pancake技术。同时在场景上，不论是Meta还是PICO，也都把VR健身放到了一个很重要的位置。



来源：PICO超燃一刻

随着打法的不断趋同，VR行业也成为了巨头之间“桶装”的竞争，无论是设备零件供应链，还是内容生态的建设方向，又或者是服务体系的搭建，再到营销推广售卖各个方面，综合能力的打法让巨头们不断弥补着自己的短板。

在周宏伟看来，眼下VR行业就像发展到中期的智能手机产业一样。此时考验的是构建系统工程的能力，谁有明显短板，谁就会输掉比赛。

当然，必须要认清的一件事实是，从全球角度来看，国内在动态环境建模、自然人机交互等VR核心关键技术领域还存在明显短板，尤其是核心元器件国产化能力较低，芯片、显示器件等普遍依赖进口。

就国内而言，在芯片领域就华为的自研能力较为突出，其他互联网的大厂虽然也都下场造芯，但尚未推出成熟的VR专用芯片，实现量产还比较遥远。

好的一方面是，虽然VR赛道已迎来迅猛发展的新阶段，但当下尚处于探索期，不少实力玩家还没有步入赛道，在这样的情况下去讨论竞争程度几何，不免为时过早。

而可以相信，在硬件与内容的双轮趋动下，国内的VR厂商们会带给终端消费者更多的惊喜。

钠离子电池能否解决锂电的成本焦虑？

市场对钠离子电池的期待，很大程度上取决于它在理论上的成本优势。


核心内容

1、上游锂价高企，下游面临成本焦虑。 

2、钠离子电池是当前阶段最接近产业化的电池技术路线。 

3、钠离子电池性能与储能系统标准的要求有更高的适配性。 

碳酸锂又涨价了。

经历了从今年3月到8月份的高位盘整，进入九月，碳酸锂价格再次空中加油重拾上升势头。继9月8日碳酸锂价格突破50万/吨关口之后，价格继续上行。据上海钢联9月29日发布的最新数据显示，电池级碳酸锂现货均价当天上涨0.25万元/吨至51.75万元/吨。市场最高价已经突破52万元/吨，这一价格已经突破今年3月上海钢联统计的电池级碳酸锂51.7万元/吨均价。今年以来，碳酸锂的价格累计涨幅已超过80%。

新能源汽车的热销以及大规模储能电站建设的需求推动所带来的供需错配问题使得锂价持续上涨。而上游锂精矿的涨价也对本轮碳酸锂价格的上涨形成了支撑，在澳大利亚锂矿商Pilbara在9月20日举行锂精矿拍卖活动中，拍卖成交价为6988美元/吨，较上一轮（8月2日）拍卖价上涨10%，在考虑汇率变动后，价格实际涨幅为14.3%，对应的碳酸锂含税成本约为51万元/吨。在这一背景下，短期来看，碳酸锂价格的“疯狂”或许仍将持续。

而碳酸锂价格的持续上涨无疑会给下游电池厂商、车企带来更大的成本压力。从产业链中企业的中报数据来看，整个产业链中上游锂矿企业业绩超强，龙头企业锂矿业务额的净利率在70%左右，中游电池企业的平均利润率仅在8%左右，而整车企业的平均利润率在5%左右，有不少车企在亏损的边缘线上挣扎。以宁德时代（300750.SZ）为例，今年一季度，因为没有及时涨价形成价格联动，宁德时代毛利率骤降至14.48%，一度创下有记录来的最低值。

锂价的上涨，无疑最先会刺激到动力电池企业的敏感神经，会导致动力电池生产成本进一步抬高，进而使得下游整车厂商盈利承压。而整车厂如果直接将消费者作为成本转移对象，无疑会降低民众的消费意愿，进而形成更为严重的负反馈。

也正因如此，被市场认为具有“理论成本优势”的钠离子电池‘量产元年’将至的言论也引起二级市场投资者的密切关注。9月14日，据宁德时代回复投资者提问称，公司正致力推进钠离子电池在2023年实现产业化。这个消息在随后的几天里在整个新能源赛道整体低迷的情况下带动A股钠离子电池概念股持续火热。

锂电产业链下游企业的成本压力骤增，带动了市场对理论成本更低的钠离子电池的期待。不过，被市场热捧的钠离子电池能够缓解下游企业的成本焦虑吗？

为什么是钠电池？
从钠离子电池和锂离子电池的发展史上来说，钠电池并非第一次被当作电池材料。由于Na与Li同属碱金属族元素，因此钠离子电池的研究与锂离子电池的研究基本上同时起步。

20世纪70年代末期，研究人员开展对钠离子电池和锂离子电池的研究，但锂离子电池所表现出来的优异性能让科学家纷纷放弃了对钠离子电池的研究，锂离子电池也在过去50年获得了巨大的进步。特别是在1990年索尼实现了锂离子电池技术的商业化，使锂离子电池技术得到迅速发展，但同期关于钠离子电池的研究却相对停滞。直到2010年后，钠离子电池的研究才出现转折点，随后，钠离子电池在电极材料、电解质材料、表征分析、储钠机制探索和电芯技术等方面不断取得突破。

事实上，钠离子电池作为动力电池多元化发展的一个分支，其和锂离子电池的理论基础、电池结构均十分接近。液态钠离子电池的结构构成中同样包括正极、负极、集流器、电解液、隔膜。

由于钠离子和锂离子的特性差异，钠离子的正、负极材料需要选用适用于钠离子迁移的材料，这也是钠离子电池技术的核心。据国泰君安研报，在锂离子电池中正极材料无法使用的铜、铁等元素，在钠离子电池中却有很好的表现。

目前，钠离子电池的正极材料主要分为五种类型：氧化物类、聚阴离子类、普鲁士蓝类、氟化物类、有机化合物类，其中前三种类型的成熟度最高，已进入产业化初期。

在钠离子电池的负极材料选择方面，由于钠离子半径比锂离子大很多，所以也使得在锂电池中广泛使用的石墨类材料储钠性能较差，不过，一些无定形碳类负极因为其拥有相对较低的储钠电位，较高的储钠容量和良好的循环稳定性等优点而成为最具应用前景的钠离子电池负极材料。当前阶段钠离子电池负极材料主要分为四类：碳负极材料、转化型负极材料、钛酸酯类负极材料以及合金类负极材料。其中碳基材料的技术成熟度最高，资源丰富，有望率先实现产业化。

在电池的生产方面，与锂离子电池类似，钠离子电池的生产同样要经历制浆、涂覆、装配、注液、化成等工艺。其中，装配环节主要是将制完的正负极片通过隔膜夹层组合在一起，建立电池内部的钠离子通路，并隔绝正负极以防内短路。装配工艺沿用锂离子电池技术，分为卷绕和叠片工艺，前者又分为圆柱卷绕和方形卷绕。此外，钠离子电池产品的结构设计和封装工艺也基本沿袭了锂离子电池，外观大致也分为圆柱、软包和方形硬壳三大类。此外，钠离子电池电解液和隔膜也基本沿用锂离子电池体系。

也就是说，实际上钠离子电池的生产能够直接使用现有的锂离子电池生产线，无需重建新的生产线。从某种程度而言，钠离子电池是当前阶段最接近批量化的电池路线。

另外，从成本端来看，理论上钠离子电池在材料方面拥有显著的成本优势。如成本占比最大的正极材料，由于碳酸钠价格远低于碳酸锂，并且钠离子电池正极材料通常使用铜、铁等大宗金属材料，因此正极材料成本低于锂电池。据平安证券，使用NaCuFeMnO/软碳体系的钠电池的正极材料成本仅为磷酸铁锂/石墨体系的锂电池正极材料成本的40%，电池总的材料成本较后者降低30%-40%。

同时，钠离子电池集流器（集流体是正负极活性材料附着的基底构件，约占电池重量的10-13%，用以汇集电极材料产生的电流，并对外释放传导）正、负极均可以用铝箔，而锂离子电池负极需要用铜箔（因为钠离子在负极不会和铝离子发生化学反应），这也减少了钠离子电池集流器的成本。

根据中科院胡勇胜《钠离子电池储能技术及经济性分析》数据，钠电池量产后的度电成本约为0.3元，分别较铅蓄电池、磷酸铁锂电池以及三元锂电池低52.2%、32.4%、54.3%。从成本这一角度来看，如果锂电池上游材料价格短时间难以下降的情况下，钠离子电池的快速落地或许也是能够在一定程度上解决电池厂商成本焦虑。

此外，从资源分布的角度看，钠资源在地球上的资源量是锂的400多倍，且钠资源在全球的分布较为均匀，而锂资源超过80%集中分布在美洲和澳洲地区。因此钠资源的价格远远低于锂资源，仅为后者价格的1.33%，这意味着，钠资源相比更容易市场化。中金公司研报指出，“发展钠离子电池，不仅有助于缓解中国锂资源80%依赖进口的窘境，维护供应链安全，同时也将延缓锂离子电池原材料上涨带来的价格提升，从而降低成本压力”。

指标各有优势，是互补而非替代
回归电池本身，电池安全性和能量密度一直是体现电池整体性能最核心的指标，也是各个电池厂商竞争力所在。钠离子电池也不例外，对比来看，在能量密度方面，钠离子电池的电芯能量密度为100-160Wh/kg。而相比于锂离子电池，钠离子电池在能量密度上面仍有较大差距，当前，锂电池中磷酸铁锂电池能量密度为120-200Wh/kg，三元锂电池的电芯单体能量密度更是能达到200-350Wh/kg。而且，在循环寿命方面，钠电池能够达到1000-3000次左右，锂离子电池循环寿命则在3000次以上。



在电池安全方面，由于钠离子电池的内阻比锂电池高，所以其在短路的情况下瞬时发热量少，温升较低，热失控温度高于锂电池，具备更高的安全性。另一方面，锂电池在低温下充电会析锂，而钠电池却不会发生析出，故钠离子电池拥有更宽的工作温度范围。钠离子电池可以在-40℃到80℃的温度区间正常工作，-20℃的环境下容量保持率接近90%，高低温性能优于锂离子电池。

此外，在快充能力方面，钠离子电池80%电量的充电时间约为15分钟左右，目前量产的主流电池中，三元锂电池在直流快充的加持下，将电量从20%充至80%通常需要30分钟的时间，磷酸铁锂则需要45分钟左右。

显然，对于新能源汽车等对于能量密度和续航里程要求较高的领域来说，能量密度较低的缺陷是钠离子电池成为动力电池的主要短板所在。能量密度限制也决定了钠离子电池和锂离子电池之间难以形成严格意义上的颠覆性替代。不过，钠离子电池技术在通信基站、低速电动车、电动自行车、电力储能、太阳能路灯等对能量密度需求相对不高的领域，或将会是锂电池技术路线很好的补充。

特别是在储能领域，钠离子电池性能与储能系统标准的要求有更高的适配性。

通常，大型储能系统对用于储能的电池能量密度要求不高，对安全性及经济性要求更高，因此，储能系统或将成为钠电池落地应用的重要场景。而且钠离子电池的成本优势使其在储能应用场景中具有更强的经济性。此外，由于钠离子电池本身具有的宽温区特性，使得以钠离子电池为基础构建的储能系统能够适应不同纬度地区的气候条件，有效提高分布式电源渗透率，提升配电网运行的稳定性和经济性。

就储能市场而言，政策支持叠加需求爆发，正在快速带动下游对储能用电池的需求量。GGII数据显示，2022年上半年新型储能新增装机量12.7GW，是2021年全年(3.4GW)的3.7倍；储能锂电池出货量44.5GWh，整体规模已超过2021年全年水平，而锂离子电池占据新型储能市场份额已经超过90%。

但是对于电池厂商而言，锂离子电池的高成本同样给其储能业务带来较为严重的负面影响。以宁德时代为例，2021年上半年，宁德时代储能业务毛利率为36.6%，而到了2022年，公司储能业务板块毛利率骤降至6.43%，同比下滑近30个百分点。如果以经济性较高的钠离子电池实现对锂离子电池在储能领域的替代应用，其毛利状况或许能够得到很好的边际修复。中信证券研报预计，到2025年钠电池在储能、电动两轮车以及低速电动车三大应用领域潜在总需求达190GWh。

多方争相布局，但成本优势尚待实现
据不完全统计，当前已有超过60家锂电产业链企业布局钠离子电池正负极材料、电解液等领域，持续推动者钠离子电池的产业化加速。

去年7月，宁德时代就发布了其第一代钠离子电池，据其在发布会中介绍，在电池的关键性能指标上，电池电芯单体能量密度达到160Wh/kg；常温下充电15分钟，电量可达80%以上；在-20℃低温环境中，也拥有90%以上的放电保持率；系统集成效率可达80%以上。同时，宁德时代表示，第二代钠离子电池电芯单体能量密度将突破200Wh/kg。

根据公告信息统计，除宁德时代计划2023年实现钠离子的产业化外，传艺科技也表示即将进行中试线投产，预计一期2GWh的钠离子电池项目将于2023年投建；华阳股份和中科海纳计划建立电池PACK厂，2023年扩产至10GWh钠离子电池正、负极材料生产线；容百科技规划在2023年实现钠电池正极材料每个月千吨级出货；振华新材钠离子电池正极材料预计在2022年第四季度进入小批量试用阶段；多氟多的六氟磷酸钠已商业化量产，钠电池的量产仍在实验室阶段。

不过需要注意的是，市场对钠离子电池的期待，很大程度上取决于它在理论上的成本优势。但是，整体而言，当前由于产业链缺乏配套、缺乏规模效应，钠离子电池的实际生产成本在1元/wh以上，远高于锂离子电池。此外，钠离子电池的性能、成本控制及适配应用场景等有待进一步检验，距离真正产业化应用普及还有一定距离。而且，碳酸锂的高价影响放大了市场对钠离子电池的优势认知，如果未来锂价回落，钠电池的推广落地或仍需画上一个问号。

参考资料：

1、储能科学与技术-钠离子电池储能技术及经济性分析，2022年6月

2、国泰君安-吐故“钠”新，分庭抗“锂”，2022年7月

3、平安证券-巨头入场摇旗钠喊，技术路线面临分化，2022年8月

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